上周有一个说法，说2019年是过去十年最坏的一年，但将是未来十年最好的一年，有非常多的问题，投资者、用户希望能够找到一些可靠的路标和指引。

12月15日，由华尔街见闻主办的“Alpha峰会2018”，在上海中欧国际工商学院隆重举行，国际主要组织的顶尖研究者、投研圈的意见领袖、相关政策的制定者全方位分析股市、楼市、汇率…

下面见闻君为大家分享峰会干货，希望能够给予大家有价值的思考和启发，帮助大家规避未来的风险，锁定各自领域的Alpha收益。

1）管清友：明年一线城市房价有上涨压力

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友在“华尔街见闻Alpha峰会”表示，房地产总量扩张的黄金时代已经结束，未来是结构分化的白银时代，存在结构化机会。

房价指数也已经出现很多分化的迹象，拿北京的房价和另外一些城市的房价比较，我们会发现其实不同城市之间的房价走势已经出现了非常大的分化。

从需求上来讲，这些年连续的调控之后，特别是2016年以来的调控，投机性的需求确实大大的减少了。但同时实际的刚性需求确实还在，甚至可以说很多中产阶层的改善性的需求也是刚性需求。

限购以后大城市周边的房价下滑幅度是比较大的，比如北京燕郊，但是中心城区价格波动幅度并不是很大。

展望2019年，一线城市的房地产确实有上涨的压力，中国的城镇化水平还在不断的演进，中国人对住房的需求、对住房改善的需求仍然是非常强劲的，所以期望北京这样的大城市出现房价的剧烈下跌是不大现实的，三四线城市可能会消耗在2015年上涨之后带来的泡沫。

2）李铁：一线城市房价高是正常现象

中国城市和小城镇改革发展中心理事长李铁在“华尔街见闻Alpha峰会”表示，中国目前的公共供给服务资源严重不足（教育、医疗等），14亿人口培育出北京这样一两个高房价的地区是一个很正常的现象。

李铁表示，他习惯“反着看”房地产市场。当市场亢奋的时候，他会比较谨慎，而当市场过于悲观时，他会看到房地产市场的潜力。

买房置地是中国长期的文化传统，大部分中国人都认为房子放着踏实，很多人在城里挣钱了，也会回乡下买地建房。

作为拥有14亿人口的国家，有北京这样高房价的地区是正常现象。优质资源分布不均匀，公共服务资源严重不足，基础设施不足，医疗资源不足，教育水平供给长期不足，也是导致房价上涨的原因。

关于楼市调控，李铁认为，需要尊重市场规律和城市化规律，房价上涨是城市化发展的必然规律，房地产调控不能一刀切。

李铁表示，空间上有很多手段可以解决房价上涨问题，而不应依赖限价。解决办法包括发展周边中小城市和小城镇，以及加快轨道交通建设。

3）屈庆：明年房地产周期将进入尾声

华创证券资产管理总部总经理屈庆在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示，未来房地产景气周期会进入尾声，棚改在收缩，居民杠杆持续走高，房价确实很贵，收入和房贷比持续上升。整个房地产市场从投资角度看，已经不是好的资产。

虽然说2018年房地产还是表现的非常强劲，不管投资还是销售，都相对比较坚挺。但未来3-5年，房地产会面临下行压力，不管是房价还是相关产业链。

一个行业过度扩张，导致其他行业为它打工，这并不是一个好事情。当整个房地产市场不再挤占其他行业利润时，经济才会有更大希望。

房地产市场会下行，但不会出现断崖式下行。它就像一辆车，是在踩着刹车，车速在减慢，是缓慢下降，不会对宏观经济产生过大冲击，不会对居民收入产生较大影响。

4）张忆东：明年整个房地产是“托而不举”

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示，房子明年更多是缩量的高位震荡。

很多人认为明年房地产会刺激起来，因为他们是倒算的，如果不放房地产，那么经济的下行就止不住，用一个结果来倒推逻辑。

但是“房住不炒”这是战略定调，我认为房子明年更多是缩量的高位震荡，哪里有房价的松动哪里就托一托，整个房地产是托而不举，而不是试图透过房地产来扩张信用。

1）盛松成：人民币需要保“7”，是重要心理关口

中国央行参事盛松成在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示，人民币的关键关口“7”非常重要，如果跌破了关键点位，稳定汇率付出的代价会更大，而经济也很难承受大幅波动带来的压力。

我11月14号在华尔街见闻发了一篇文章《目前我国“稳汇率”比“汇改”更重要》，提出了人民币汇率“7”是重要的心理关口。

6.7-6.8，6.8-6.9，和6.9-7是不同的，尽管都是0.1，但是对人们的心理预期的冲击是非常大的，如果关键点位达到以后，汇率的关口会马上出现大面积的止损性的交易，人为的制造汇率贬值导致预期超调。

如果跌破了关键点位，我们要稳定汇率付出的代价会更大。如果要6.7-6.8，可能你需要付出的成本，比如说你抛外汇储备只要50亿就够了，但是如果跌破了7，还想再稳那就不是50亿了，可能是100亿、200亿了，做空你的人更多了。

有人说没有关系的，放开吧，到8也没有关系，总会回来的。这种说法就是有点书生气，就好像房价，放开吧，15万也可以，20万也可以，反正会回来的！能这样吗？这样对经济的影响非常巨大，这个波动我们很难承受。

盛松成还提到，中国当前的外汇储备可以支持17个月的进口，而国际的警戒标准是3-4个月；中国外汇储备是短期外债的2.8倍，高于国际的警戒标准（不低于1倍）。我们的外汇储备足够多，根本不存在所谓保储备保汇率，或者是外汇储备不够的问题。

盛松成最后总结：目前我们稳汇率比汇率制度改革更重要，我说的稳并不是完全的稳定，而是不要太大的波动，这关系到国家现在经济的稳定和发展。

2）Steen Jakobsen：人民币会是来年最坚挺的货币

盛宝集团首席经济学家、首席投资官Steen Jakobsen在“华尔街见闻Alpha峰会”上预测，人民币会是来年最坚挺的货币，美联储不会再加息。“盛宝已经开始卖出美股，加仓中国股市。”

Steen Jakobsen表示，“我一直觉得全球最重要的央行是中国人民银行，这个不是因为我现在在中国做演讲。”中国的货币政策现在是偏松的，明年的存款准备金率还会有两到三次的降低，明年的财政政策也会比较宽松一些，现在的货币政策也会进一步提高人民币的价值。

我觉得2019年走的最坚挺的货币应该是人民币，可能会从现在的6.92甚至到6.6。

现在美国的货币政策已经出现了一定的鸽派的走势，美元也会逐渐走弱，所以美元兑人民币会有一个贬值。

3）屈庆：人民币有一定的贬值压力

华创证券资产管理总部总经理屈庆在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示，人民币有一定的贬值压力，或者贬值的预期。

就像一个人，问题都写在脸上。人民币汇率是我脸上的表情，当我经济有压力、有风险的时候，我的脸色当然不好看。

屈庆认为明年一定会降准，央行降准更多的是为了填补流动性的缺口。在时间上其认为1、4、7、10月会降，因为处于交税高峰期，如果不放钱的话，就会出现钱慌。

4）管涛：全球流动性收紧凸显人民币配置价值

外管局国际收支司前司长、CF40高级研究员管涛在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示，对于“7”这一关键点位本身并无经济含义，更多还是心理意义，保7破7均是有利有弊。

对政府而言，没有无痛的汇率选择，任何选择都是取舍，要做经济模型压力测试，做好应对预案。

目前，美联储货币政策面临两难选择，不仅要考虑全球经济放缓、美国经济减速，还要考虑新兴市场的动荡。

此外，其他主要央行也在面临震荡，货币政策普遍趋向正常化的情况下，全球流动性收紧，对明年的全球资产架构调整压力都会加大。在管涛看来，这将凸显人民币资产的配置价值。

对于明年的汇率表现，管涛给出了三种预想：

1、基准情形：市场相信央行有意愿也有能力维护汇率稳定，市场不会主动攻击这种货币；

2、好的情形：国内经济企稳、经贸摩擦缓解、外部美元回调，人民币汇率稳定有基本面支持，不排除重回震荡升值；

3、差的情形：国内经济下行、经贸争端恶化、外部美元走强，人民币汇率稳定面临考验。

1）张忆东：明年A股机会好于港股，但千万不要追高

兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在“华尔街见闻Alpha峰会”上表示，明年A股机会好于港股，但千万不要追高，追高会冻死。

2019年A股机会多于港股，2019年上半年美国有进一步走熊的风险，但是“小熊”，不是“大熊”，如果是“大熊”，那可能就会出现金融风险，但目前暂时没看到出现大规模金融风险的情况。

美股走熊的情况下，与之相关性较弱的A股有望基于相对收益而被视为避风港，得到增持。

他还提示，千万不要追高，追高会冻死，跌下来抱着怜悯心去买反而会获得超额收益。2019年资本市场是一个重塑年，这个重塑年的一个最大的变量就是资金性质的变化，从一个穷钱、短钱开始走向富钱和长钱。

什么样的资金决定了什么样的市场。很多钱都是短钱，穷钱，有钱人的心态也是穷钱。

不要奢望追求暴利。我们过去的中国经济是高增长的，大家习惯了暴利，没有把心态回归一个富人的心态，富人的心态是保值增值，他是考虑到风险调整之后的收益。

2）王庆：市场“最后一跌”可能已发生，未来上涨概率大于下跌

重阳投资总裁兼首席经济学家王庆在“华尔街见闻Alpha峰会”表示，市场“最后一跌”可能已经发生，未来上涨概率大于下跌。

压制中国股市的两大关键因素（紧信用+贸易摩擦）在四季度已经发生了方向性的转变，如果美联储后续加息的次数和幅度出现调整，会打开中国的货币政策放松的空间，美元的支持力度得到减轻也会减缓人民币的贬值压力，从而提振投资者的风险偏好。

目前市场估值和投资者情绪已经到了较为极端的情形，A股主要指数当前的估值已经处于历史低位。很多人现在看多不做多，等待最后一跌，这是市场共识预期。不过以往的经验来看一致预期通常都错了。

没人知道什么时候是市场最后一跌，我们倾向于认为也许最后一跌已经发生了，未来上涨概率大于下跌。

自2010年诞生以来，华尔街见闻即致力于打造中国最具全球视野的财经资讯平台，引领中国财经信息行业进入全球化时代。

给投资者提供专业的服务一直是华尔街见闻的宗旨，我们其实一直都在进化和提升。今天的峰会上，见闻君的老板——CEO吴晓鹏，和大家分享了几个华尔街见闻的新进展：

第一，华尔街见闻将成立研究院，我们邀请了知名经济学家邓海清博士担任研究院院长兼首席经济学家，进一步提升我们在全球宏观、固收、金融监管等领域的内容覆盖。

第二、华尔街见闻启动了“点金石”最佳分析师评选，我们希望帮助投资者用户找到全市场最好的思考与观点，我们希望能够更加客观的方式、更综合的方式，能够做这样一件事情。明天在上海我们也会举办这样一个颁奖活动，希望大家可以进一步关注。

第三、我们和一些金融领袖合作，在近期推出了年度的《华尔街见闻大师课》，课程每两周一次。希望通过一个人、一整天、一堂课的方式，将这些投资大师多年的投资分析、研究的框架和体系，能够对投资者用户倾囊相授。

此外，我们还推出一见闻历，很适合做金融人的新年礼物，大家了解一下。